MLF大量到期会触发降准吗？
日期：2022-10-31 19:32:14 / 人气：213
回忆10月，在MLF等量续作而市场降息预期落空后，资金利率有所上升，月末R007和DR007大幅走高。而国债方面，10月长端利率下行幅度大于短端，期限利差收窄。经我们测算， 11月的活动性并不存在缺口，当月降准的概率并不是特别高，但是活动性估计仍将维持合理富余，资金利率中枢或有小幅上升，但会低于跨月程度。如何对待政府债券：国债发行接力中央债国债方面，11月国债方案发行只数较10月添加2只，思索到到期量较小，当月净融资额能够在4500亿元左右；中央债方面，参考目前发布的中央债发行方案，估计11月中央债净融资能够在500-1000亿元区间内。如何对待财政收支：支出边沿恶化，收入力度仍强11月财政往往“支大于收”，但思索经济恢复和财政发力等要素，估计财政收支差额较历史均匀程度还将扩展，估计11月狭义财政收支差额约-11500亿元。思索到政府债净融资，政府存款或增加约6500亿元，无效填补活动性缺口。如何对待央行操作：年内MLF最大到期量降临11月MLF到期量爲10000亿元，是全年最大单月到期量，但从近期央行逆回购操作态度来看，央行借此疾速收紧活动性的能够不大。如何对待其他要素：缴准压力微增从近三年的11月来看，M0均匀添加800亿元，外汇占款仍然是一个对资金面影响较小的要素，估计11月新增存款12000亿元。假定均匀法定存款预备金率仍爲8.1%，则法定存款预备金将添加900亿元，对活动性带来一定的缺口。11月关注：MLF少量到期会触发降准吗经济复苏中，宽信誉推进仍面临压力，货币政策仍然处于宽松区间。基于当下形态，后续依然有降准的能够，而比照历史上货币宽松阶段降准的幅度和次数，后续也存在降准的空间。但是思索目前国际外经济环境，我们以为降准虽然存在空间，但未必会在11月落地。假如11月央行并未降准，那麼等量续作MLF的概率将大幅进步，一定水平上也可以呵护资金面，不过以大幅高于市场资金利率投放活动性能够会带动资金利率的上升。后市瞻望经我们测算，11月并不存在活动性缺口（不思索MLF和逆回购到期）。同时11月降准的概率并不是特别高，但是活动性估计仍将维持合理富余，资金利率中枢或有小幅上升。关于债市而言，长债利率下破2.7%后又遇到了继续向下空间缺乏的成绩，叠加根本面数据修复预期，短期来看支撑继续做多的理由并不充沛。但跨月后资金面边沿恶化的状况下，杠杆战略仍会有一定空间。作者：天富注册登录平台
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