一、行业寒冬下的“冰火两重天”
市场饱和与政策夹击
天花板已至：中国电动两轮车保有量达4亿辆（户均0.8辆），增量市场枯竭。
政策高压：2024年《电动车电气安全要求》强制淘汰超标车，行业被迫清库存，雅迪销量骤降21%（1650万→1300万辆），净利润腰斩（-51.8%）。
爱玛的逆势增长
**净利润反超2024年爱玛净赚19.88亿（+5.7%），雅迪仅12.72亿，爱玛首次登顶行业第一。
关键差异：爱玛提前1年清库存（2023年库存降29%），避开了2024年价格战；雅迪库存反增16.53亿，被迫降价甩货。
二、爱玛做对了什么？
“库存先知”的战术胜利
提前出清：2023年库存从8.1亿降至5.75亿，轻装上阵应对2024年政策冲击；雅迪因库存高企，毛利率承压。
高端化试水：行业价格战时，爱玛反其道推高价车型，毛利率逆势提升0.91%（16.51%→17.42%）。
三轮车：押注第二增长曲线
市场蓝海：中国电动三轮车市场规模400亿（年增8.2%），需求增速超两轮车（6.25% vs 两轮车停滞）。
产能加码：投资30亿建丰县产业园，布局“休闲+货运+篷车”全场景，瞄准东南亚、非洲等海外市场（海外营收+40%）。
财务韧性
周转效率：2023年资产周转率下滑后，2024年通过库存优化恢复现金流；
增长延续：2025年Q1净利润预增25%，三轮车和海外业务贡献初显。
三、行业启示：从内卷到破局
库存管理成生死线
爱玛的胜利印证了“快周转”策略在存量竞争中的价值，雅迪的教训则显示：盲目扩产囤货会放大政策风险。
高端化困局与突围
两轮车高端化收效甚微（年提价不足3%），但差异化场景（如三轮车、海外）可能打开新空间。
政策驱动的行业洗牌
新国标时代，合规能力（如爱玛快速适配电气安全标准）和灵活转型（如布局三轮车）将成为分水岭。
结语：逆袭背后的长期挑战
爱玛的登顶并非偶然，而是精准预判库存风险、果断切换赛道的成果。但行业天花板下，三轮车能否持续增长？雅迪是否会反扑？这场“两轮车大战”的下半场，或许将考验企业真正的创新与全球化能力。